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日志

 
 

黄祖斌:机构打新浮亏数亿是咎由自取  

2011-06-14 10:17:32|  分类: 股票基金投资 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周,新股八菱科技宣布中止发行,成为中国A股历史上首家中止发行的公司。由于今年上市的144只新股中破发的多达116只,破发比率超过八成,因此新股发行夭折只是时间早晚问题。对此新股市场大面积破发,证监会主席尚福林日前表示,这是新股发行体制市场化改革的重大成果,表明A股市场新股发行体制市场化约束的加强,对今后资本市场改革发展具有重大意义。

中国股市长期表现落后于中国经济的增长速度,主因之一是融资过度。在新股数量较多的情况下,新股“三高”(高价格、高市盈率、高超募比例)发行,加剧了新股对市场资金的抽取力度。高估值发行的新股,上市之初,就已是被抽走多数糖份和水份的甘蔗渣,留给市场参与者的只是负和博弈。因此新股高估值发行,对A股市场整体损害比较大,也导致较多的投资者亏损。即使是基金和保险公司这样的主流机构投资者也不例外。

今年1-5月共有357只基金参与新股的首发网下申购共985次,参与定向增发有30次,累计动用的资金为1443亿元。截至5月末,浮亏达5.11亿元。而保险公司也未能幸免。仅华锐风电一家公司,4家获得网下配售的保险公司共获配889.65万股,按610月收盘价,浮亏高达4亿元。

上周华夏基金副总经理张后奇炮轰内地股市已成圈钱场。他质问说:“当基金行业从3万多亿缩回到2万多亿,还指望基金作为机构投资人稳定市场?我们拿的可是百姓的钱。我们只能承受投资人愤怒的骂声。呼吁所有有良知负责任的上市公司克制一下你们扩张的冲动,从今年开始给投资人分一点真金白银!”似乎张后奇是为广大的股市投资者和基金投资者的利益说话。其实,基金为首的机构投资者固然是上市公司高估值发行的受害者,但长期以来,甚至在今年新股破发现象出现之后,一直积极追捧新股,对新股泡沫化发行起到了推波助澜的作用。

由于新股不败神话长期不破,尽管2009年以来新股定价普遍过高,但基金不但没有主动抵制,拒绝提供有效报价,反而假痴不癫,踊跃参与。无论是海普瑞,还是汉王科技,基金都曾热情参与报价。最近45/股发行的宠大集团,610日已跌至32元以下。发行时,华商基金旗下三只基金均给出了55元的最高报价,而华宝兴业基金的宝康债券给出了50.2元的价格。知名基金经理王亚伟曾表示:“由于新股仍然供不应求,买方是处于一个完全的弱势地位。”正因机构非理性参与新股发行,A股市场的新股泡沫长期维持。所以基金最好不要在打新赚钱的时候一声不响,闷声发财,在亏损的时候叫喊。新股有风险,入市要谨慎,这个道理不懂吗?

因此,机构投资者应当对投资者的长期利益为本,全面抵制新股泡沫化发行,迫使上市公司停止对A股市场的涸泽而渔式融资。否则,上市公司怎么可能因投资者抱怨而放弃高价圈钱?

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